瑞银看好中药业

　　分析了中药在近期的走势。瑞银指出，中药和西药各有优点。中国喜欢用中药治疗慢性病及疑难杂症，而西药择更多用于急救及重病。中国政府的政策对中药和西药持一视同仁的态度。中药和西药在中国药品业的总收入中所占比重2007年分别为21%及30%。

　　瑞银认为，中国的医疗改革为中药的发展创造了空间。中国目前进行的医疗改革应会提高患者买药及看病的支付能力。瑞银预计中药将在政府建立的社区医疗中心及乡村诊所中发挥重要作用。但是，瑞银认为中药企业培养新市场的能力在短期内依然不强。

　　瑞银指出，中药业面临成本压力。瑞银认为原料价格处于长期上涨通道，这对中药企业造成了成本压力。瑞银青睐具有定价能力以及品牌可以打入消费品领域的企业，例如东阿阿胶（Dong-E E-jiao，DEEJ）、云南白药（Yunnan Baiyao，YB）和广州药业（Guangzhou Pharmaceutical，GZP）。

　　瑞银运用三阶段现金流折现法对中药企业估值。它对东阿阿胶的首次评级为买入，对广州药业A股和H股的首次评级为中性。它对天津天士力制药（Tianjin Tasly Pharmaceuticals）的评级从卖出上调至买入，将云南白药从卖出调升至中性。它维持对北京同仁堂（Beijing Tongrentang）的卖出评级，对同仁堂科技（Tong Ren Tang Technologies）维持中性评级。